Dolarul american continuă să domine rezervele valutare globale, dar presiunile legate de datoria publică a Statelor Unite și schimbările geopolitice ridică tot mai multe semne de întrebare privind viabilitatea acestui statut. Un nou raport CFA Institute analizează riscurile și posibilele consecințe internaționale și locale.
💵 Dolarul, în centrul atenției: între forță istorică și fragilitate fiscală
Un raport recent publicat de CFA Institute, intitulat „Privilegiul exorbitant al dolarului”, evaluează în profunzime riscurile asociate cu datoria publică a SUA și efectele potențiale asupra monedei americane. Deși dolarul este în continuare principala monedă de rezervă la nivel mondial, încrederea investitorilor începe să se clatine pe fondul dezechilibrelor fiscale tot mai vizibile.
Obligațiunile de stat americane – considerate altădată un refugiu sigur – sunt acum privite cu mai multă prudență. În paralel, euro a înregistrat aprecieri față de dolar, chiar și în contextul în care Banca Centrală Europeană a redus dobânzile-cheie. Aurul, indicator tradițional al încrederii în economie, a atins un maxim istoric în aprilie, urmat de o scădere, semnalând o reorientare a interesului investitorilor către active denominate în dolari.
🏛️ Privilegiul dolarului și sistemul Bretton-Woods
Statutul special al dolarului a fost consolidat după cel de-Al Doilea Război Mondial, prin sistemul Bretton-Woods, când moneda era acoperită în aur. Deși acest sistem a fost abandonat, rolul dominant al dolarului s-a păstrat, permițând Statelor Unite să își finanțeze cu ușurință deficitul public, în condiții favorabile.
Această dinamică a contribuit la creșterea constantă a datoriei SUA, fără presiuni imediate asupra randamentelor. Totuși, în prezent, această datorie a atins niveluri considerate nesustenabile, ceea ce ar putea conduce la scăderea valorii dolarului, creșterea dobânzilor, sau ambele simultan – un scenariu cu efecte globale.
🇷🇴 Ce înseamnă asta pentru România?
Pentru România, impactul direct este limitat, însă efectele indirecte nu pot fi ignorate. Cursul leu/dolar este determinat în mare parte prin raportarea indirectă la euro, iar schimburile comerciale cu SUA sunt reduse comparativ cu cele din spațiul UE. În plus, datoria publică a României este denominată în proporție covârșitoare în lei și euro, iar expunerea în dolari este marginală.
Totuși, rezervele valutare ale Băncii Naționale includ o proporție semnificativă de dolari. Fluctuațiile monedei americane pot influența valoarea rezervelor și percepția asupra stabilității macroeconomice.
„Ne uităm cu atenție la evoluția dolarului, mai puțin ca element de raportare directă pentru cotația leului, ci mai mult ca indicator al stării economiei Statelor Unite ale Americii, care dă tonul economiei mondiale. Dolarul va trece în perioada următoare prin profunde transformări, ca urmare a politicilor comerciale ale noii administrații”, a declarat Alexandra Smedoiu, CFA – Vicepreședinte al Asociației CFA România.
„În contextul unui război comercial, țările pot utiliza, pe lângă barierele tarifare și netarifare (reglementări), și monedele (de multe ori prin devalorizare). Ca urmare, atât cursurile de schimb, cât și ratele de dobândă pot prezenta o volatilitate ridicată. Astfel, dat fiind contextul global cu incertitudine ridicată, context care poate genera în continuare surprize și volatilitate, în protejarea propriilor economii, diversificarea – inclusiv pe diverse țări și valute – este esențială”, a declarat Adrian Codirlașu, CFA – Președinte al Asociației CFA România.
ℹ️ Despre CFA România
Asociația CFA România este organizația care reunește profesioniștii în investiții deținători ai titlului Chartered Financial Analyst (CFA®). Este una dintre cele peste 160 de filiale globale ale CFA Institute (SUA), având misiunea de a promova standarde înalte de integritate și excelență profesională în domeniul financiar.